Vorig kwartaal schreef ik over het mogelijke kantelpunt dat in zicht was voor de vastgoedmarkt. Door de sterk stijgende rente is de waarde van vastgoed hard onderuit gegaan waarbij transactievolumes zijn gedaald tot niveaus die we alleen in de jaren na de kredietcrisis gezien hebben. Om de sterk oplopende inflatie verder te beteugelen heeft de ECB tot en met eind september de rente verder verhoogd tot 4%, om eind oktober te besluiten de rente niet verder te verhogen. Dit sluit aan bij het beleid van de Federal Reserve in Amerika, waar de rente voor het laatst verhoogd is in juli 2023. Hiermee lijken de financiële markten te stabiliseren al liggen mogelijke renteverhogingen nog steeds op de loer mocht de inflatie weer verder toenemen. Gezien de lichte recessies die in het tweede kwartaal in diverse landen, waaronder Nederland, ontstaan zijn, lijkt de Europese economie echter wat af te koelen wat de kans op renteverhogingen doet afnemen.

De stabilisatie in de financiële markten is ook terug te zien in de vastgoedmarkten. In de eerste twee kwartalen van 2023 heeft de vastgoedmarkt in Nederland een afwaardering laten zien van ruim 7%*. Kijken we naar het derde kwartaal dan zien wij dat de markten lijken te stabiliseren met een licht negatieve waardeontwikkeling. Ook voor het vierde kwartaal verwachten wij nog een lichte daling van de waardes. De transactievolumes trekken nog niet aan vanwege de onzekerheden in de markt. Er vinden beperkt transacties plaats maar dit zijn, naast enkele nieuwbouwtransacties, vooral verouderde portefeuilles die met een grote discount verkocht worden. Verdere waardedaling van niet-duurzaam vastgoed ligt daarom ook in de lijn der verwachting. Daarnaast zal de herfinanciering van vastgoed een steeds belangrijker vraagstuk gaan worden nu vele leningen gaan aflopen in de komende jaren en partijen daarmee voor een herfinancieringsvraagstuk staan. Deze ontwikkelingen zullen wij op de voet blijven volgen in de komende kwartalen.

*MSCI Netherlands Quarterly Property Index (Unfrozen) published Quarterly

Casper Hesp, Director Investment Management