In de vorige Investment Update van april 2024 waren wij al voorzichtig positief over het mogelijke herstel op de vastgoedmarkten. Ondanks dat de investeringsvolumes nog steeds op een historisch laag niveau lagen zagen we in het eerste kwartaal al een stabilisatie van de aanvangsrendementen.

In het tweede kwartaal van de 2024 zien we een sterk beleggingsresultaat van 2,6% in de vastgoedmarkt (bron: MSCI). Dit wordt vooral gedreven door het rendement van 3,1% in de woningmarkt. De winkelsector, die al meerder kwartalen een stabiel rendement vertoonde, noteert een rendement van 0,7%. Ook de zorgsector presteerde positief met een rendement van 1,7%. Alle segmenten lieten voor het tweede kwartaal op rij een verbeterd kwartaalresultaat zien.

Toch blijven we voorzichtig over het verdere herstel van de vastgoedmarkt, ondanks de sterke fundamenten in de gebruikersmarkten. De beleggingsmarkten blijven immers volatiel. Zo zagen we in augustus sterke neerwaartse correcties in de aandelenmarkt, mede als gevolg van tegenvallende banencijfers uit de Verenigde Staten. Daarnaast wacht de markt nog steeds op rentedalingen, die grotendeels al zijn ingeprijsd.

Ook de economische cijfers laten een gemengd beeld zien. In het tweede kwartaal is het bbp in Nederland met 1% gegroeid ten opzichte van het vorige kwartaal. In Duitsland, de grootste economie in Europa, is er sprake van een lichte daling van 0,1%.

In deze investment update geven we speciale aandacht aan het woningtekort. De woningopgave is met 900.000 woningen ongekend groot waarvan circa 10% in het middenhuur segment moet worden gerealiseerd. Dit impliceert dat er ’ongeveer 40 tot 45 miljard euro aan investeringen vanuit marktpartijen nodig is om deze doelstelling te bereiken.

Daarnaast staat Nederland voor een enorme verduurzamingsopgave. Ook hier verwachten wij in dat er meer dan 22 miljard euro benodigd is vanuit marktpartijen om huurwoningen in het middensegment te verduurzamen. Beide uitdagingen onderstrepen het cruciale belang van institutioneel kapitaal om deze grote opgave te kunnen realiseren.

Casper Hesp, Director Investment Management