Halverwege het jaar kunnen we concluderen dat de gewijzigde macro-economische omstandigheden, en met name de opgelopen rente, hebben gezorgd voor een bijna stilgevallen vastgoedbeleggingsmarkt. Er vinden weinig transacties plaats en aanvangsrendementen zijn inmiddels flink opgelopen. De inflatie daalt maar blijft toch langer hoog als algemeen verwacht. Om deze inflatie te beteugelen heeft de ECB de rente eind juli nogmaals verhoogd tot 3,75%. Toch lijkt er licht aan het einde van de tunnel. Naar verwachting zal de beleidsrente einde van het jaar stabiliseren en bij vastgoedbeleggingsmarkten met een hoger aanvangsrendement, zoals de winkelmarkt, lijkt de bodem van de markt inmiddels bereikt. In markten met lagere aanvangsrendementen, zoals de woningmarkt, is er nog steeds sprake van dalende rendementen maar zijn deze minder hoog dan in de afgelopen kwartalen. Door de sterke daling van de waardes van de vastrentende portefeuille heeft een deel van de institutionele beleggers nog steeds last van een overallocatie naar vastgoed. Nu de waardes van vastgoed ook sterk gedaald zijn in de afgelopen kwartalen lijkt de positie van vastgoed iets te verbeteren. Feit blijft dat de fundamenten van vastgoed goed blijven met een sterke vraag naar kwalitatief en duurzaam vastgoed. Daarmee blijft vastgoed een aantrekkelijke asset class voor institutionele beleggers. De val van het Kabinet Rutte IV heeft met name nieuwe onzekerheden gebracht ten aanzien van het beleid op de woningmarkt. Het tekort aan betaalbare woningen blijft een urgent issue binnen Nederland de komende jaren en vraagt ook om een daadkrachtige overheid. De onzekerheid die er nu heerst in de markt helpt institutionele beleggers niet, terwijl deze juist een essentieel onderdeel zijn van het oplossen van het woningtekort. Tenslotte speelt duurzaamheid een steeds grotere rol bij de waardeontwikkeling van vastgoed. Dit is ook de reden dat we in deze investment update verder ingaan op het thema CO₂-beprijzing naast de belangrijkste ontwikkelingen in de woning-, retail- en zorgvastgoedmarkt.

Casper Hesp, Director Investment Management